美国银行证券表示，投资者应谨慎对待美国股市，因为越来越多的“熊市信号”表明股市即将见顶。
萨维塔·苏布拉马尼安 (Savita Subramanian)领衔的策略师团队在 6 月 5 日的一份报告中写道：“危险信号太多了。”他们建议“获利了结”。
策略师们表示，近期约有70%的熊市信号被触发，这与此前市场高峰期的平均水平相符。苏布拉马尼安指出，标普500指数“在20项指标中的17项上都显示出统计意义上的高估值，并且在8项指标上相对于科技泡沫指标而言估值过高”。
这些指标包括消费者信心数据、增长预期、并购评分、信贷压力以及紧缩状况指标，例如美联储高级贷款官员意见调查（SLOOS）。SLOOS于5月发布，显示消费者需求持续疲软。此外，高市盈率股票的表现远超低市盈率股票，策略师认为这是“过度投机的迹象”。
苏布拉马尼安表示，在科技板块，表现最佳和最差的五分之一股票之间的差距达到了自2000年2月以来的最大水平。她补充说，标普500指数的强劲表现“掩盖了其内部的动荡”，过去三个月表现最佳和最差的十分之一指数股票之间的收益率差距飙升至新冠疫情后的最高水平。她引用了1986年至今年5月的数据。
一些科技股的基本面依然健康，例如杠杆率、估值和资本密集度。然而，自美国银行11月发布分析报告以来，大多数科技股的基本面都出现了恶化。
苏布拉马尼安指出，值得注意的是，“现金流转化率停滞不前，投资级和股权供应量增加，股票回购占市值的比例放缓，超大规模数据中心运营商的资本支出占运营现金流的比例预计到今年年底将接近100%，高于2023年的40%。”她警告说：“极端的价格波动可能预示着不稳定局势加剧。”
即便如此，个股仍有可能跑赢大盘。
“我们看到了标普500指数成分股的投资机会，但并未看到整个市值加权指数的投资机会，”苏布拉马尼安表示。她设定的标普500指数年底目标价为7100点；该指数周一收盘上涨0.3%，报7406点左右。
